钢铁行业:短期钢价将继续盘整推荐金属复合板1)盈利能力正快速增加。矿石从2005年开始逐步占据了产业链的大部分利润，我们认为该比例已经达到，2013年最迟2014年将出现下降的趋势。而随着矿石行业供需将发生的变化，而冶炼环节由于我国经济结构转型导致总体需求下滑，产业链的利润将会向下游转移。

2)未来发展空间大。就全球来看，金属制品市场仍然集中在发达市场，美国、德国、日本、英国、法国、意大利等发达国家的金属制品产值占全世界金属制品产值的50%以上。同时发达国家的金属制品制造已趋向高档化，而将中低档产品转移到发展中国家已形成趋势。从历史经验表明，我国从这类产业转移获益的可能非常大，同时也意味着金属制品的发展空间较大。特殊钢方面，高品质特殊钢被列为战略性新兴产业的重点培养扶植产业，预计到2015年，高品质特殊钢产业的新增产值将达8%。

3)估值处于相对低位，金属复合板、特殊钢子板块目前PE分别为45、27倍，不仅低于新兴行业的53倍，相对(钢铁行业)PE分别为2.36、1.42倍，低于自身历史均值的2.43、1.6倍。

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