环保压缩供给.上海219*10锅炉管/GB3087标准多少钱一吨涨势仍将持续！

  目前钢材库存整体处于历史同期低位，使得钢材价格易涨难跌。与低库存相对应的是钢厂高利润，正常钢企吨钢利润均在千元以上。若预期消费平稳，供应大概率下降的情况下，库存有望继续走低，上海219*10锅炉管/GB3087标准多少钱一吨和利润有机会冲击前期高位

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  预期8月在唐山、常州等地的环保限产实施情况下，供应有望进一步下降，预期全国高炉开工率降至67%左右。加上其他空气质量排名靠后的城市也将跟进的预期，高炉开工率还有进一步下降可能。总体来看，钢材供应缩减具有

确定性，缩减幅度还有超预期可能。

2、需求增速下滑但有韧性，后期政策仍将托底

  2018年1-6月城镇固定资产投资额为297,316亿元，同比增6.0%，较2018年1-5月6.1%的增速低0.1个百分点。1-6月整体基建投资增速7.3%，较2018年1-5月的9.4%增速大跌2.1个百分点。基建投资增速较差，主要受累于PPP清库行动刚完成及全国环保督查导致大面积的项目停工延工。但7月政治局会议已确定稳杠杆，加大基建投资的策略，下半年基建回升概率较大。

  2018年上半年工程机械行业主要产品产量实现较快增长。2018年6月，我国挖掘机、装载机、压实机械、水泥专用设备产量分别为2.5万台、1.2万台、5305台、5.1万吨，同比增长67.1%、11.6%、9.8%、5.6%。1-6月，挖掘机、装载机、压实机械和水泥专用设备累计生产13.7万台、7.6万台、3.2万台、28.8万吨，同比增长43.5%、30%、26%、0.6%。

2018年6月，汽车生产228.96万辆，环比下降2.33%，同比增长5.77%；销售227.37万辆，环比下降0.61%，同比增长4.79%。1-6月，汽车产销1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%，与上年同期相比，产量增速回落0.49个百分点，销量增速提升0.83个百分点。

  2018年6月，中国民用钢质船舶产量309.8万载重吨，同比增长12.5%。2018年1-6月，全国民用钢质船舶累计产量1646.1万载重吨，同比下滑23.5%。家电方面，6月空调产量为2079.8万台，同比增长12.1%；1-6月空调累计产量为11022.6万台，同比增长14.4%。6月洗衣机产量为538.5万台，同比下降3.9%；1-6月洗衣机累计产量为3397.2万台，同比增长0.3%。6月冰箱产量为713万台，同比下降3.6%；1-6月冰箱累计产量为3979.3万台，同比增长3.1%。

总体来看，需求短期来看有韧性，是后期重点观测的风险点。目前地产、机械、家电增速较好，但后期均有下滑可能，尤其房地产属于政府严控方面，即便有棚改支撑，但地产企业的高负债叠加还款周期有暴雷可能。基建受政策提振则是有好转机会，船舶、汽车预期增速平稳，钢材出口方面由于国内价格提升或有所抑制，好在人民币贬值有所对冲。2018年6月我国出口钢材694.4万吨，环比增长0.9%，同比增长2.0%；1-6月我国累计出口钢材3542.6万吨，同比下降13.2%；6月我国进口钢材104万吨，环比下降8.3%，同比下降8.0%；1-6月我国累计进口钢材667万吨，同比下降1.9%。

  3、钢材库存持续低位，利润向好

  目前钢材库存整体处于历史同期低位，使得钢材价格易涨难跌。截至7月26日，钢材社会库存991万吨，较6月底减少34万吨，高温多雨的淡季仍在去库存中。其中螺纹钢本周社会库存为447.45万吨，较前一周减少8.09万吨，厂内库存171.56万吨，环比减少9.53万吨；热扎社会库存211.25万吨，环比减1.52万吨，厂库96.2万吨，较前一周减少9.62万吨。与低库存相对应的是钢厂高利润，正常钢企吨钢利润均在千元以上。若预期消费平稳，供应大概率下降的情况下，库存有望继续走低，钢材利润有机会冲击前期高位。

三、后市展望、策略及风险点

  1、后市展望：环保限产力度有望继续加强，供应受到明显压制。需求端暂无明显转弱迹象，反而国内政策有托底，倾向于平稳。这将得8-9月去库存预期提升至200万吨以上，届时库存将创出新低。低库存+预期供求有缺口，钢材价格和利润上涨趋势难改，保持看多思路。

  2、8月策略：1)看涨钢价，螺纹1810合约、热卷1810合约继续持有多单

  2)看多钢材利润，螺矿比还有新高机会，买螺纹1810抛1809铁矿。

  3、关注及风险点：地产企业状况、环保限产力度。

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