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铝价大幅波动，终端企业需注意风险
发布者：qiyu999 发布时间：2021-12-28 16:25:56
目前沪铝Q货在2万元/吨附近徘徊。而10月18日沪铝Q货创出24765元/吨的历史高价，随后便一路向下，短短一个月内就下跌了逾20%。
面对铝价大幅波动，据分析：由于价格传导至消费环节比较困难，终端生产企业承受了价格的大幅波动风险，未来在疫情、全球货币政策等因素影响下，铝价仍面临波动风险，相关企业应做好风险管控。
10月以来，铝价大幅波动，伦铝和沪铝Q货价格在10月中旬分别创下逾13年新高和历史新高，随后大幅回落。前期铝价大幅上涨主要原因在于供应收紧，铝日均产量持续下滑，叠加全球能源价格上涨，电力成本飙升，以及全球通胀趋势明显，部分投资者做多，通胀交易原因。
电解铝属于高耗能企业，一吨铝需要耗电13500度电，折合动力煤(704, -4.00, -0.56%)5500大卡，一吨铝大概需要5.5吨煤。此前煤炭价格上涨大幅推升了电解铝价格。
煤炭价格每涨100元/吨，电力成本会增加550元/吨，而动力煤秦皇岛5500大卡平仓价从9月初的1127.5元/吨开始大涨，国庆节后达到高潮，高至2592元/吨，拥有自备电厂的电解铝企业用电成本大幅抬升超过8000元/吨。此外，使用网电的企业成本也大幅增长3000元-6000元/吨，其他成本氧化铝、预焙阳极等也受煤炭高价且短缺的影响价格大幅上涨。
随着国内用电紧张局面缓和，电解铝价格高位回落。“电解铝日均产量回升，叠加国内F改委调控动力煤供应，电力成本下降，以及美联储发出加快收紧流动性信号，铝价出现大幅回撤。此外，国内下游企业难以向终端消费者转移成本，也进一步拖累了铝价。
据了解，目前铝行业产业链条的定价机制从上游至下游逐步市场化定价：上游以年度长协价、月均价为主，下游以市场价、招标价为主。
由于中游企业主要以赚取加工费为主要目的，而且基本都进行Q货点价，所以受铝价波动影响较小。铝价“过山车”行情对终端企业影响较大。“由于价格传导至消费环节比较困难，终端生产企业承受了价格的大幅波动风险。”
例如杭州某汽车零配件企业，给国内某大型汽车生产商供应零部件，产品定价基本年初招标后一年内都不会变动，甚至部分企业连续几年都不会调价，盈亏平衡线在16000元/吨左右，因为前几年铝价一直在13000元-14000元/吨左右，表现比较平稳。当铝价此轮大涨后，如果没有提前在Q货市场锁价，那么将会被动高价采购原料或者被迫延迟交货，等铝价回落后补足生产订单。
9月和10月份铝价大幅冲高的时候，下游需求明显走弱，部分企业可以等待铝价回落后，重新采购补足生产订单。但是对于部分交货有严格时限要求的终端企业，可能要被迫承受K损或者违约。
据了解，我国铝加工行业市场集中度较低，2020年产能前六大企业铝加工制品年产量均不超过全国总产量的5%。张华伟表示，国内形成规模的加工企业占比相对并不高，造成企业的议价能力不强。总体上，铝加工企业是价格的被动接受者，这就更加强了铝加工企业及时套保的必要性。
“受今年前三季度铝价快速上涨影响，大多数中小企业出现盈利下降，甚至K损。随着四季度铝价大幅回落并持稳，铝加工企业整体盈利状况有所改善。”张华伟分析，受疫情、全球货币政策等因素影响，铝价后市仍面临着大幅波动的风险，建议下游企可以及时在Q货、期权市场进行套期保值，此举将是保证企业稳健运营的有效手段。
由于目前铝价回落，加工企业前期高价采购的原材料将面临贬值风险，如果不能有效对冲，也将摊薄自身利润水平。对于企业来说，可以在趋势行情中顺势而为，在震荡行情中根据自身风险点通过Q货进行适当的风险对冲。
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来源：上海启域金属制品有限公司
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