铝锭价格前期从两万涨至两万五一线主要受限电限产和能耗双控这两条利多逻辑驱动，近期，这两条逻辑遭到破坏，铝价也因此大幅回落。

  1、国内方面，国家连续一周调控煤炭供应及价格，电力端利多驱动遭破坏。10月19日，国家发改委晚间打出重磅“组合拳”：研究依法对煤炭价格实行干预措施；组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会；在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。10月21日，国家能源集团召开能源保供专题会议，会议要求，煤炭产业推进煤炭价格回归合理水平，坚决执行煤炭限价政策，5500卡不高于1800元/吨，5000卡不高于1500元，4500卡不高于1200元/吨。10月22日，发改委表示工业领域重点企业要自觉承担工业品保供稳价主体责任，不得随意涨价。受政策影响，动力煤期货价格连续跌停，此前受限电利好的纯碱、锰硅、硅铁、铝等品种也跟随大跌。
  2、国外方面，G20降低煤炭减排目标，能耗双控利多驱动遭破坏。10月21日晚间消息，二十国集团（G20）国家下周在罗马举行峰会之前针对一些议题仍无共识，包括逐步淘汰煤炭和承诺将全球升温控制在1.5摄氏度以内。随着G20各国人降低减排目标（因考虑到短期对经济影响过大），该组织将降低煤炭减排目标。“双碳”政策下，铝因其高耗能成为有色中的明星品种，能耗双控对未来供应的限制也是市场对铝价长期看好的主要原因。G20降低煤炭减碳目标，减缓了能耗指标下降的紧迫性，同样也减缓了电解铝产能限制的紧迫性，铝价长期上涨的底层逻辑有所破坏。
  总结：铝价大跌导致的市场恐慌情绪充分释放后，供给端扰动仍是铝价支撑因素，将限制铝价跌幅。限电对铝定供应的影响在持续，但下游地产需求也处于低迷阶段，且限电也对部分下游造成影响。目前铝价已经接近生产成本，供应减少，铝价继续大幅下跌空间不大，预计铝锭在2万元/吨的成本价位附近会有较强的支持。

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